長線報酬風險比優 可轉債攻守兼備

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各類股債資產近十年報酬風險比(R/R值)

受到不確定因素影響,第二季以來金融市場轉趨震盪,投資人也從過去一味地追求成長,轉爲重視品質與投資效率。據統計,近十年主要股債資產的報酬風險比(R/R值)以全球可轉換債券的0.85最高,凸顯可轉換債券進可攻、退可守的特質。

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野村策略轉機多重資產基金經理人黃奕捷表示,可轉換債券具有「轉換身分」的特性,就本質而言,可轉換債券屬於債券,但給予投資人可以「用約定價格轉換爲股票」的權利。當股票價格上漲時,可轉換債券價格將跟隨股價上漲,因爲有機會轉換爲股票並參與股市資本增值,而股票價格下跌時,可轉換債券可發揮債券下檔防禦力優於股票的特性,而債券到期時若無違約,將歸還本金給投資人。

野村投信推出以全球可轉換債券爲投資主軸的多重資產基金,除了能提升長期投資效率,可轉換債券在「變身」爲股票後,也能選擇繼續持有,把握股票的成長動能。

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黃奕捷指出,正是由於可轉換債券獨有的「變身」特質,進可攻、退可守的優勢更加鮮明,也反映在過去十年的報酬風險比(R/R值)上。過去十年全球可轉換債券的R/R值爲0.85,優於與股票連動度較高的全球非投資等級債券(R/R值爲0.79),更遠勝其他類型債券,顯示當市場反彈時,可轉換債券能參與更多上漲動能。

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與股票相較,過去十年,MSCI世界指數的R/R值僅0.45,MSCI新興市場股票的R/R值甚至爲-0.03,凸顯出可轉換債券不僅可望有媲美股票的報酬率,且波動度明顯低於股票,因而使可轉換債券的R/R值明顯超越股票。

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值得留意的是,一般的可轉換債券基金在投資標的轉換爲股票後,就必須出清投資部位而不能繼續持有,但以多重資產基金的方式投資可轉換債券,當投資標的轉換爲股票後,若其投資前景持續看好,基金可以繼續持有以參與換股後的上漲動能,更能完整掌握投資標的成長潛力。

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